技術：機組大型化趨勢提速, 降本路徑清晰，內生動力增強。四平鼓風機從今年風電項目的招標情況來看，陸上機組單機容量基本都在3MW以上，低風速區域也有4.65MW-182、5.0MW-191級別的大容量風電機組參與，中高風速區投標中也出現5.0MW、5.2MW機型，北方大基地風電項目招標單機容量已可達6MW 以上，風機大型化顯著提速。風機大型化通過減少單位零部件用量進而降低風機造價、攤薄非設備成本、提升發電小時數三條主要路徑，能夠有效降低度電成本。據測算，當機組單機容量由2MW增加到4.5MW時，項目投資成本顯著下降，靜態投資可降低932元/千瓦，全投資IRR可提升2.4Pcts，資本金IRR可提升9Pcts，LCOE可降低0.0468元/千瓦時。

行業需求：非化占比提升為裝機提供"錨點"，新規劃強化增長?？紤]雙高限制及引導綠電使用，四平鼓風機預計2021-2025年風電年均新增裝機量在34-57GW的范圍內，2025-2030年風電年均新增裝機量在47-79GW。"分散式風電 + 老舊改造 + 清潔能源大基地"強化裝機增長確定性，十四五期間風電裝機中樞有望上行到50GW以上。

行業供給：增長驅動顯著，競爭格局漸明晰。從行業競爭格局及供需格局來看，我們認為受主要成長驅動因素如風機大型化、海上風電發展、國產替代等因素推動下，行業集中度有望持續提升。從整機來看，中國整機廠商嶄露頭角，在全球TOP10中占據7席,2020年合計裝機約45.36GW，占比約47%；擁有大機型開發和優異控本能力的企業在未來將有望持續提升份額。而在鑄件、塔筒、主軸等環節，行業競爭格局穩定清晰，大兆瓦配套、原材料自供和區域產能布局則成為企業構建核心壁壘的關鍵所在。